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包容消化的内容可以是言之凿凿 也可以是空穴来风翻译结果 交易者还错过了一个非常重要的事实：“一切”可以是对的都可以，也可以是错的。


  您不能只希望所有价格 图表的变动都是对 信息的正确 响应，也不能假设价格图表仅以正确和合理的方式响应实际信息。


  在今年的某个时候， 黄金开始在每个星期五晚些时候上涨，然后在星期一下跌，因为 市场担心 朝鲜会 在周末进行 试火。


  朝鲜在那段时间确实进行了大火试验，但市场常常使自己感到恐惧。


  在上周末举行的 中国发展高层论坛中，人民银行行长 易纲表示，要在政策框架中全面纳入 气候变化因素，人民银行目前正在研究在对 金融机构的 压力测试中，系统性地考虑气候变化因素。


  　　“气候变化会 影响金融稳定和 货币政策，需要及时评估、应对，”易纲称，“国际研究普遍认为，气候变化可能导致极端天气等事件增多、经济损失增加；同时，绿色 转型可能使高碳排放的资产价值下跌，影响企业和金融机构的资产质量。


  ”　　易纲表示：一方面，这会增加金融机构的 信用 风险、市场风险和流动性风险，进而影响整个金融体系的稳定；另一方面，这可能影响货币政策空间和传导渠道，扰动经济增速、生产率等变量，导致评估货币政策立场更为复杂。


  　　惠誉评级（FitchRating） 报告（下称“报告”）显示，发展绿色金融和促进更加可持续的经济是中国的优先事项，监管机构正在考虑对银行进行正式的气候变化压力测试。


  　　对于中外间差异，报告认为中国可能会更注重气候压力测试的物理风险，而欧央行或将更关注转型风险。


  　　伦敦政治经济学院格兰瑟姆研究所和伦敦亚非学院可持续金融中心最新发布的报告表示，市场会对央行发出的信号做出反应，各国央行对净零碳排放目标的认真态度将会影响金融市场的资金流动与分配，进而决定经济发展的碳轨道。


  　　英格兰银行计划2021年起测试英国大型银行对气候变化风险的适应能力。


  荷兰央行已对国内86家、资产管理总规模2.3万亿欧元的金融机构进行了压力测试，证实低碳转型风险将使金融机构蒙受较大损失。


  　总而言之，人民币 升值不是货币当局有意为之，升值是一系列因素的结果。


  　　第一， 人民币升值是美元贬值的结果。


   5月以来 美元指数(90.0337,-0.0256,-0.03%)进一步 走弱，5月末跌至89.8467，较4月贬值1.6%，美元兑人民币汇率在5月升值1.7%，人民币汇率指数升值1.5%。


  811汇改以来，美元兑人民币汇率与美元指数的相关系数为63.1%。


  2020年至今的相关系数提升至90%。


  这说明人民币升值与美元贬值存在一一对应的关系。


  　　第二，人民币升值是中国经济和政策周期领先于 美国在汇率层面的体现。


  全球疫情爆发后，中国最先遭受冲击，也最先从疫情冲击中恢复，中国经济同比增速的高点出现在今年1季度，环比增速高点出现在去年4季度。


  中国货币政策始终维持在正常范围之内，并没有无节制的总量宽松，更多地采用了结构性政策精准施策。


  去年4季度，中国社融增速触顶，今年3月以来社融增速加速回落。


  美国的问题主要体现为货币政策再次进入非常规状态，且放松力度史无前例，再配合多轮的财政刺激。


  美元指数走弱是不可避免的结果。


  　　第三，4月以来中国证券投资项目资金大规模流入是人民币5月爆发升值动力的重要因素。


  陆股通数据显示，今年前5月北上资金净买入规模为2082.76亿元，其中4、5月净买入规模合计1083.74亿元，占比规模超过50%。


  境外机构4、5两月合计增持国债775.48亿元，而3月减持国债165.14亿元。


  并且，今年前5月货物贸易顺差达到过去5年同期最高水平，前4月货物和服务贸易顺差达到数据公布以来的最高点。


  国际收支形势对人民币近期升值有强势助推作用。


  　　第四，美元进入新一轮信用 扩张周期决定了长期内美元弱与人民币强的格局。


  历史数据显示，美元信用周期与美元指数走势息息相关。


  信用周期领先于美元指数，扩张指向美元走弱，收缩指向美元走强。


  目前BIS的数据显示，国际 信贷占全球GDP的比重已经反弹至44.4%，已经从2013年美联储QEtaper以来的低点回升4.5个百分点。


  由于美元是主要国际货币，国际信贷的币种以美元为主。


  全球信用扩张意味着美元信用派生会形成更大规模的美元供给，超越欧元(1.2179,0.0006,0.05%)、日本等美元指数的篮子货币。


  这样在信用扩张周期内，美元指数走弱也是应有之义。